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2020年4月投资策略:下跌消化大部分负面预期,看好疫情之后需求反转

目前时点市场更关注疫情的发展趋势,随着股价3月份的大幅下跌,我们认为市场主流公司股价及估值已经反应了下游需求下滑的预期。(1)、5G基站建设是国家在创新科技力争领先全球的重中之重,在5G大规模建设之际,部分二…

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2020年4月投资策略:下跌消化大部分负面预期,看好疫情之后需求反转

国信电子观点:

1、受疫情影响,市场对于消费电子下游需求预期悲观,2020年3月电子(中信行业)指数跌幅为20%,行业主流公司3月份股价基本都是下跌。展望2季度,随着国内新冠病毒疫情基本得到控制,国内企业复工复产顺利进行。目前时点市场更关注疫情的发展趋势,随着股价3月份的大幅下跌,我们认为市场主流公司股价及估值已经反应了下游需求下滑的预期。我们看好疫情恢复后,5G换机潮催化下的智能手机报复性需求。2、寻找确定性和目前市场低预期的方向。2020年确定性的方向将是5G基站建设,5G手机换机潮,云计算以及半导体产业链的国产化。(1)、5G基站建设是国家在创新科技力争领先全球的重中之重,在5G大规模建设之际,部分二线配套产业链公司将迎来业绩弹性。(2)、5G手机换机潮是确定的,随着疫情之后社会活动回归正常,预计5G手机将在2020年下半年到2021年上半年进入爆发式增长阶段。如果按照推后两个季度的业绩估算,目前估值水平来看,主流公司如立讯精密、歌尔股份等业绩确定性较好的龙头公司估值在30倍左右,手机链主流公司如鹏鼎控股、信维通信、欧菲光、水晶光电等在25倍左右,部分其他公司如长信科技、大族激光、欣旺达、东山精密等在20倍左右。疫情的黑天鹅事件又给了市场一次以较低估值水平买入龙头公司的机会。(3)、半导体国产化是长期确定性趋势,2020年建议中游晶圆制造龙头如中芯国际、长江存储、合肥长鑫等崛起,同时核心关注其配套的产业链机会,优选细分赛道,独家供应的半导体材料及设备细分龙头企业。

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