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    【凭海观潮】高级策略分析师揭秘9月投资机会!|分析师

    admin 投资理财 2020-09-10 15:57:18 估值   基金   消费   中海   信息产业   混合   行业   主题

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    想寻找有投资价值的行业,却没有分析思路?

    面对众多行业主题基金,不知该如何配置?

    为了给投资者答疑解惑,我们邀请到了

    北大经济学硕士、首席策略男神

    高级策略分析师马涛,

    为我们投资者在市场的浪潮中冲破迷雾、指点迷津。

    想知道最新的经济表现、市场波动逻辑、有投资价值的行业主题,

    就赶紧往下看吧!

    Q:您策略分析的研究思路是什么?

    我们宏观分析一般看国内经济、海外宏观经济、中期数据、信用扩张,进出口等数据,通过综合分析以上数据对未来趋势和投资机会做出判断。

    Q:您如何看待最新宏观经济的表现?

    最新宏观表现可以概括为信用小幅收缩,经济继续复苏。

    • 生产端方面

    1)7月国内PMI为51.1(PMI50,表明经济在发展),发电量和工业增加值短期有所反复。

    2)7月工程机械的销量较好,原材料的生产包括粗钢、水泥、焦炭都是环比正增长。

    • 需求端方面

    1)7月M2增速为10.7%,相比上月小幅下降;7月新增社融1.69万亿,同比增加4060亿,增加的主要是银行未承兑汇票、表内贷款、委托贷款,分别同比增加了3400、2100、830亿;新增表内贷款主要增加的是居民部门和企业部门的中长期贷款,这可能和房地产市场表现较好、中小微企业贷款有关。

    2)房地产销售和投资、制造业投资从底部继续回升。

    3)消费和汽车的恢复还是较慢。

    4)7月我国公共财政收入累计同比下降了8.7%,降幅有所收窄。基建恢复到疫情之前水平。

    5)出口增速继续提升,而进口增速则有所回落。

    • 流动性方面

    1)金融机构:与上个月相差不大,整体还是维持宽松环境。

    2)通胀:7月CPI为2.7%、PPI为-2.4%,小幅上升。食品CPI继续上升。

    3)融资:资金小幅上涨,北上资金几乎没有流入。

    • 海外经济方面

    海外宏观经济回升的速度较快,美日已经摆脱了深度通缩状态。

    Q:您如何看待8月市场起伏?

    在整个8月,A股都在很狭窄的区间内波动:

    1)全球股市的流动性还是很好,指数跌也跌不下去,但是如果继续上涨,市场又面临两难的问题:年初以来的热门行业估值过高,继续上涨阻力很大。而如果切周期,看好周期的投资者也不是那么多,难以形成风格转换。

    2)机构投资者对于后市普遍呈现谨慎的态度。觉得部分股票的估值已经到了离谱的地步,很难用业绩消化。

    3)对于如何防御这个中期调整,大家还是比较有分歧的。有的认为可以选择科技消费中基本面比较好的公司,这样即使调整,也可以有相对收益。而有的则持有滞涨的银行地产来进行防御。

    4)大家还是比较关心货币政策收紧。觉得四季度或者明年一季度货币政策会边际收紧,会对股市形成不利的影响。但更重要的是,这是否意味着货币政策的重点会转向去杠杆。

    Q:哪些行业主题基金未来具有投资价值?

    •行业选择逻辑:

    首先,部分泡沫行业将会进入消化估值的阶段。从估值和基金持仓集中度来看,食品、医药、休闲服务行业所处的分位数分别是10年、8年的高位。可能会有估值高的风险。科技成长性强,和低估值的主题基金先前关注度低,长期配置的优势可能凸显。

    其次,美股的风险也在不断增大。美股在不断创新高,但是标普500的9月VIX期货则罕见的出现了上升。这说明机构投资者对于美股调整的担心可能在不断的上升,所以纷纷用VIX期货来对冲美股调整的风险。从基本面来说,美国的疫情并没有得到有效的控制、宏观经济恢复的也不是那么好、美联储的宽松幅度在边际收缩。美股调整将是未来几个月的一大风险之一。

    • 基金投资风格分析:

    风格配置应该更加均衡。医药、食品等行业估值较高,市场需要消化估值。在选择基金时,可以更均衡一些。科技股的估值虽然不是特别便宜,但是相对没有那么极端,还是可以靠估值来消化;一些估值合理、增长前景较好的投资成长龙头的基金可以关注;而银行、地产、周期的估值较有优势,相关基金的配置价值也会提升。

    Q:中海基金主要关注哪些行业?

    根据以上的分析,我们公司的基金未来也会重点关注在:
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