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    东方基金盛泽:揭秘量化投资新思路|阿尔法

    admin 投资理财 2020-09-23 09:45:59 量化   投资   阿尔法   策略   沪深   收益   主观   市场

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    近期,受海内外多种因素影响,A股市场出现较大幅度盘整,板块轮动加速。未来市场不确定性依然较多,投资者又将如何把握?东方基金量化投资部总经理助理盛泽表示,相比海外市场及创业板估值情况,当前沪深300和中证500这两类宽基指数性价比依然较高,权益配置价值凸显,量化投资策略作为一种相对客观的投资方式,为投资者带来新的投资思路。

    以客观代主观量化投资追求持续回报

    在当前权益市场波动加大的行情下,追求超额收益的量化投资策略受到市场普遍关注,那么什么是量化投资,又有着哪些优势?

    “量化投资是区别于传统主观投资的一种投资方式。”盛泽如是说,“量化投资由事先设定好的投资规则(一般称之为模型)通过计算机运算得出投资决策。其中这些事先设定的投资规则往往经过了大量历史数据的科学验证(一般称为回测),证明该模型可以长期稳定获取超越市场基准的超额回报。传统主观投资往往由人来做出主观投资决策。”

    相对于传统投资方式,量化投资用客观代替主观,用历史数据回测代替人的经验,用科学计算方法和模型代替人为主观的情绪判断,一定程度上避免了由于人性弱点和市场情绪影响带来的误判。除此之外,量化投资更加注重模型的有效性和追求获取超额收益的稳定性、持续性,通过分散化的投资,最大限度的控制风险和回撤,进而平滑组合净值曲线。

    健康Beta+稳定Alpha量化策略有优势

    提及量化投资策略,盛泽介绍到,目前量化投资根据不同的标准有不同的分类方法,其中从交易频率上分为低频策略和高频策略,其中低频策略中的股票阿尔法策略逐渐成为公募基金投资策略的核心。所谓股票阿尔法策略,也叫多因子策略,是指通过一系列特征(因子),如企业的成长性、盈利能力、个股涨跌动量、上市公司经营事件发生等方面,来对股票进行打分分出优劣,并选出分值高的股票进行投资组合。理论上,阿尔法分值最高的个股,带来较高收益的可能性就越大。

    具体到公募行业,目前市场占据大多数的量化基金主要还是阿尔法策略为主,产品类型主要分为主动量化和指数增强两种(被动投资除外),还有一部分量化对冲型基金。盛泽管理的量化产品以阿尔法策略为主。

    公募基金部分量化基金产品采用阿尔法策略一定程度上避免了基金经理在投资过程中个人主观色彩对投资决策的影响,在投资风格上更接近中性,不在市场风格暴露上过多下注,也不在市场涨跌当中追逐短利,完全依靠选股策略获取Alpha收益。这样的Alpha收益往往能够穿越牛熊和各种不同风格的市场,相对而言,长期更为稳定。

    盛泽表示,在当前中国资本市场已经逐步走向健康和成熟的情况下,阿尔法策略意味着一个健康的Beta收益加上一个相对稳定的Alpha收益,与当前居民股票资产配置需求非常契合,既能分享中国发展红利和资本市场改革红利,同时还能额外获取一个Alpha收益。

    估值低位看好沪深300指数配置价值

    针对当前市场,盛泽认为,未来单边结构行情概率不大,创业板估值处于历史高位,而沪深300动态市盈率依然位于历史均值下方。除此之外,随着国内疫情逐渐平复,社会经济活动恢复,代表传统行业的沪深300指数盈利也将逐步回正,因此在恢复阶段业绩向上弹性更大,也更有可能在接下来的阶段中表现更优。

    盛泽表示,从向下空间来看,沪深300具备低估值和业绩支撑双重优势,从向上空间来看,沪深300在恢复期业绩弹性更大。除此之外,沪深300汇集了众多行业当中的龙头公司,在行业马太效应的显现下,行业龙头的白马公司体现了基本面及核心估值提升的双轮驱动,一定程度上也利好价值蓝筹型指数,具备一定的长期定投价值。

    来源:上海证券报

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