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    热议:市场化LP只有挣钱一个目标 最看重有自我进化能力的GP

    admin 投资理财 2020-09-18 09:45:29 基金   市场化   投资   市场   机构   资产   配置   进化

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      9月9日-11日,‘2020中国母基金峰会暨第二届鹭江创投论坛’在厦门开幕。本次峰会由《母基金周刊》、厦门市地方金融监督管理局主办,建发集团、金圆集团、厦门国际银行、兴业证券联合主办,行业内知名母基金与机构LP、产业集团、经济学家等齐聚现场,共话“投资机构软实力”,开启中国投资机构新征程。

      在主题为《市场化LP的春天》的圆桌论坛上,达晨财智高级合伙人邵红霞、清科母基金管理合伙人符星华、元禾辰坤合伙人王吉鹏、陆浦投资集团副总经理粟旭、富煜亚洲总裁姒亭佑、好买财富联合创始人、董事、副总经理张茹,安诚资本总经理胡启胜,一起探讨市场化LP的特征、趋势,以及优秀GP具备哪些共性?

      以下为圆桌论坛各位嘉宾的发言实录

      市场化的LP只有一个目标

      邵红霞:时间珍贵,我们直奔主题。今天,我们讨论的主题是《市场化LP的春天》。首先,有请清科母基金符星华总权威性地理出概念、报个数据。什么是市场化LP,市场化LP有什么差异化的特色和特征,市场化LP在整个基金中的占比和未来的发展趋势?

      符星华:我来自清科母基金,市场化的LP只有一个目标,就是给LP们挣钱。市场化的LP没有反投,没有政策要求,没有各种限制,它的核心目标只有一个,就是给LP们挣钱,稳健的财务性回报。

      市场化母基金现在到底有多少?截止到2019年上半年,整个中国市场化的母基金成立有800多支,认缴规模接近7000亿,投资下去的子基金有2700多笔,认缴金额接近4000亿。此外,市场化的母基金在子基金和项目的配比是3.5:1,基本上投基金是3.5个,直投项目是1个。

      对比整个中国LP市场,LP市场最大的是政府引导基金。政府引导基金到今年上半年,认缴规模是11万亿,实缴规模是4.85万亿,其中产业基金的实缴是3.6万亿,政府创投引导基金实缴大概是6800亿,剩下是一些基建型的基金实缴。

      虽然市场化母基金说了这么多年,呼吁了这么多年,其实市场化母基金的认缴规模还是很小的,所以GP一定要珍惜一下市场化的母基金。

      优秀GP的共性是什么?

      邵红霞:是的,眼下的市场中,只追求财务回报,不带任何附加条件的钱,实在不多,太值得珍惜了。元禾辰坤是这个市场上最早的、最活跃的市场化母基金,十多年来投过了很多GP和基金。请问王总,你投过的GP和基金中,那些做得非常好、超出你们预期的基金,他们的成功有哪些共性的特质?那些没有达到预期的,多是什么原因?

      王吉鹏:讲到优秀GP的共性是什么,某种程度上我们也在学习,因为对很多的基金来讲,我们是LP,是FOF;对LP来讲,我们其实是GP。

      从2006年成立至今这近15年的时间,其实是在市场上不断挑GP,其实我们自己作为GP也在不断的成长。

      从我的角度看到的优秀GP,一直努力学习的GP,一定要有四个“心”:

      一是,对新事物要永远保持好奇心,才能把投资做好。行业变化太快,从PC互联网时代到移动互联网,然后马上来临的AI时代,如果你对新事物没有好奇心,就很难跟上,很难发自内心去喜爱。

      二是,对投资和市场要永远保持敬畏心,活到老学到老。从来没有躺着挣钱的事情,投资业不是一件很容易的事情,会有很多不确定性的因素。

      三是,对创业者(创业家和企业家)要永远保持谦卑心。真正创造了实体经济其实这些企业家,我们只是站在他们肩膀上去帮助他们。

      四是,做好投资要有一个平常心。当基金规模越做越大,你的认知会越来越强,但是你会过分的自信,所以逻辑上要保持平常心。

      某些基金最后做出来不如预期,这其实就是在变和不变中的平衡感。很多的GP基金,他所关注的行业在发生变化,他看的项目甚至圈层都在发生变化,如果这个GP没有强的进化能力,还固守在原来的地方,其实是很难做好的。

      除此之外,还有很多不达预期的因素,其实都是人的因素。基金发展不达预期,就是团队出现了问题,比如利益分配、激励机制、晋升制度等,都会有一些问题,这是一个动态的变化。

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